斗鱼Q2付费用户同比增长13.4% 与虎牙“组团”后股价为何失速？

从这几个核心数据的表现来看，斗鱼跟虎牙合并之后还是会有一些优势。一方面是规模效应会凸显，合并之后借助双方影响力还是会提升其在直播行业的地位。另一方面在成本方面还是有较大可能性降低成本，合并之后集中度还是会提升。

虽说"鱼虎"合并之后表面看起来很欢喜，但斗鱼放出这一消息之后，两家公司的股价都下跌不少。为何资本市场对两个头部平台的合并的态度又发生转变？在美股研究社看来，或许是因为受到下面三个因素影响。

其一是B站、抖音、快手在游戏直播业务上的步步逼近，斗鱼跟虎牙合并也承压。在用户层面，这几个平台上的用户群都是年轻用户，对于游戏直播的兴趣颇高，同时对于游戏直播的付费意愿也是一个重要的点。这几个平台的用户规模也在斗鱼跟虎牙之上，抢夺游戏直播用户的竞争显然很激烈。

其二是整合之后，两家公司整体的营收增速可能会放缓，影响估值；通常而言，同为竞争对手的两家公司进行合并，多是面对行业增长已趋缓，为了确保竞争壁垒的举动。从斗鱼跟虎牙披露的财报来看，其在营收上均面临放缓的挑战，合并之后未来一旦不能在营收上有更大突破，或许估值反而会受拖累，这也是不少投资者担忧的点。

其三是"鱼虎"合作之后，很有可能腾讯获得话语权更强，这次斗鱼跟虎牙的合并也是腾讯在背后出力，腾讯或许会成为本次交易最大的赢家。腾讯旗下还有一个企鹅电竞，未来这三个平台的发展很有可能腾讯会出面干涉，未来鱼虎的发展走向一切要围绕腾讯的战略，缺少独立性的"鱼虎"能否在战略层面有更大突破还是未知。

二季度财报已成为斗鱼最后一个单人业绩，从整体表现来看在营收跟净利润上还是保持较好的同比增长，只是我们也要看到在用户层面的增长面临较大压力。与虎牙合并之后，能否突破用户增长的瓶颈，或许是刺激"鱼虎"市值真正的关键。

（编辑：南通站长网）

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